4月28日晚间，五粮液发布了2022年年报，收入、利润保持双位数稳健增长态势，且全年收入已经跨上了700亿元台阶。

数据显示，2022年，五粮液的营业收入约为739.69亿元，同比增长11.72%；归属于上市公司股东的净利润约为266.91亿元，同比增长14.17%左右。

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五粮液方面表示，公司按照“稳字当头、稳中求进、多作贡献”总体要求，围绕“聚焦主业、做强主业”持续补短强弱固优，攻坚克难、迎难而上，实现稳定增长和布局长远“双统筹”，实现经济总量和发展质量“双提升”。

白酒营销专家蔡学飞则认为，在去年疫情等诸多不确定因素影响下，在如此庞大的销售体量基础上，五粮液依然能够保持双位数增长，充分体现了企业强劲的品牌韧性。

值得关注的是，近三年，五粮液每年跨上一个百亿台阶，而且，连续七年保持双位数稳健增长，从未失速，不愧是“基业长青股”。

对此，机构在研报中指出，五粮液坚持稳中求进，以高质量市场份额提升为核心，在动销、产品结构等方面持续强化优化，发展向好。

酒类毛利率创历史新高，产品结构持续优化

白酒行业仍处于以结构性繁荣为特征的长周期，2022年延续了结构性增长态势，市场进一步向优势品牌、优势企业、优势产区集中。

正如蔡学飞所言，全国性名酒与一线名酒的经营表现相对突出，说明白酒的正常需求没有变化，甚至在社交性用酒方面持续走强，这可能将进一步加速行业的结构性升级。“在当前酒行业整体结构性增长环境下，五粮液的名酒品牌优势符合社交性消费趋势，行业领军价值和品牌效应以及产区引领张力不断凸显。”

据悉，报告期内，五粮液持续优化产品结构，全年合计清理了12个品牌；优化第八代五粮液和低度五粮液包装设计；上新和美中国、五福熊猫、兔年生肖酒等多款文化酒，深受消费者喜爱。五粮浓香酒坚持“三个聚焦”，五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄等全国性战略大单品和区域性重点品牌影响力持续增强。

数据最有说服力。2022年，五粮液旗下酒类产品毛利率为81.88%，创历史新高，增长1.59个百分点。

对此，五粮液方面表示，得益于公司顺应消费趋势变化，致力于满足人们美好生活需求，产品结构持续优化，持续把高质量发展成果转变为高品质生活。其中，五粮液产品持续优化产品体系，推出个性化、高价值文化酒产品等，产品力稳步提升，持续优化文化表达、渠道结构，品牌力、渠道力稳步提升；而五粮浓香公司继续坚持“三性一度”“三个聚焦”和大单品打造战略，产品体系持续优化、产品动销再创新高，全年开瓶扫码同比实现两位数以上增长。

随着品质消费时代到来，白酒行业进入强分化阶段，为消费者酿造好酒成为酒企占据市场份额的先决条件。以五粮液为代表的行业龙头酒企越来越注重对全产业链实力的全方位把控，推动白酒迈向以产业生态为内容的行业发展新阶段。

基于此，近年来，五粮液成品酒产销量稳健增长，与高端市场扩容速度相匹配。伴随着五粮液的坚持，五粮液品牌的全球知名度、美誉度、影响力不断提升。

五粮液的品牌价值在连续五年两位数增长的基础上，再增长12.08%，达到3646.19亿元，荣获中国白酒行业唯一“2022 年度最佳表现品牌”。

五粮液品牌价值持续增长，折射出的是优质产能、高品质白酒仍是稀缺资源。在业内人士看来，白酒产业是长周期属性的“时间产业”，成长需要秉持长期主义，而在行业发展中，白酒行业集中度进一步提升，但优质产能仍旧不足、高品质白酒依然稀缺，这对于拥有规模性优质产能的五粮液来说，无疑是一个持久性、长期性的利好条件。

“任何行业经历过超高速发展之后，随着行业体量与产业规模的急剧扩张达到一定量级，从而进入分化期是行业发展的结果，中国酒行业的分化表现为基于产区与产业链的品牌分化、价格分化、品类分化与渠道分化。”蔡学飞直言，随着品牌化与品质化消费的发展，白酒市场的刚性需求依然旺盛，居民的酒类支出占比还在上升，因此长期来看，整个中国酒行业依然会呈现扩张状态，这就为五粮液等头部企业在次高端与高端市场的发展提供了经济与消费基础。

再次赢得“开门红”，引领白酒行业强势复苏

近期，由于对白酒行业未来预期的不确定性增加，投资者倾向于持币观望，但实际上，头部企业的动销依然良好，库存保持在合理的范围内。

截至目前，A股所有白酒上市公司都已披露了2023年第一季度业绩报告，五粮液等头部企业的收入、利润依然还在稳健增长，业内人士认为，这将为白酒股注入一剂“强心针”。

以五粮液为例，2023年第一季度，实现营业收入311.39亿元，同比增长13.03%；归属于上市公司股东的净利润125.42亿元，同比增长15.89%左右。五粮液再次赢得“开门红”，将引领白酒行业强势复苏。

除了收入、利润表现突出，2023年第一季度，五粮液经营活动产生的现金流量净额也高达95.36亿元。

对此，五粮液方面表示，主要系本报告期，消费逐步复苏货款中现金收取比例提高及银行承兑汇票到期收现额度较高，销售商品提供劳务收到的现金大幅增加等综合影响。也正因此，给了五粮液“大手笔”分红的底气和实力。

五粮液公布了2022年利润分配方案，每10股派37.82元（含税），现金分红总额为146.80亿元，分红比例为55%，而近八年来，五粮液分红率都维持在50%左右。

数据显示，五粮液分红额持续创新高，连续三年现金分红超100亿元，系四川上市公司唯一，公司持续为投资者创造良好回报，提升资本市场形象。

展望2023年，五粮液也设定了经营目标，即营业总收入继续保持两位数的稳健增长。随着消费逐步恢复，白酒产业正迎来新一轮战略机遇，五粮液完成2023年经营目标，基本没有悬念。

五粮液方面透露，2023年，公司将坚持稳字当头、稳中求进、提质增效、多做贡献，坚持品质为基、文化铸魂、守正创新，在经济社会发展大局中挑大梁、走在前、树标杆，实现质的有效提升和量的合理增长，加快迈向世界500强，奋力谱写中国式现代化五粮液篇章。

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